一石油化工行业展望

国际部分：全球石油化工行业展望

（PaulPang:美国化学品市场协会（CMAI）中国区董事总经理）

金融危机后全球石油化工行业复苏态势明显，但呈现地区性差异：

欧洲地区成熟化。市场需求逐渐萎缩，石化产业竞争力下降，未来产成品进口量将逐渐增加。

亚洲地区快速发展。市场需求旺盛，石化产能快速扩张，对原料的进口需求将持续增长，预计将吸收大部分全球新增产能。

中东地区优势尚存。仍保持石化原料出口优势地位，但随着产业向下游延伸，将逐步增加产成品出口。

北美地区再度兴起。随着北美页岩气大规模开发利用，廉价而丰富的轻质裂解原料将使其重新具备化工品出口竞争力。

国内部分：石油和化学工业十二五规划精神介绍

（顾宗勤：石油和化学工业规划院院长）

“十二五”石化行业总体目标：年均增长率13-15%，2015年总产值达16-18万亿（占全球30%左右）。

“十二五”石化行业结构调整目标：

装置规模化：2015年全国炼厂一次加工能力平均达600万吨，乙烯装置规模平均达70万吨。

原料结构多元化：推进化工原料多元化，2015年烯烃原料多元化率达20%。

产品结构进一步升级：油品达国IV标准，精细化工、新材料及高端石化产品自给率60%-80%。

产业布局合理化：石化产业围绕长三角、珠三角和环渤海形成产业聚集区，新型煤化工向资源地集中，精细化工向消费地集中。化工产业向园区化、基地化、规范化发展。

二关注化工原料多元化发展趋势

石化领域：烯烃芳烃增产及专用技术

重质油催化裂解多产丙烯（TMP）

（杨朝合：中国石油大学重质油国家重点实验室副主任）

传统重油催化裂解制丙烯过程中存在过度裂解、干瓦斯产量过高和柴油质量下降等缺点，中石油开发两段催化裂解（TMP）技术在重油催化裂解过程中优化氢分配，实现了高丙烯产率（21%）。

丙烷脱氢氧化—伍德STAR工艺

（SaschaWenzel：德国伍德公司技术服务部部长）

伍德STAR工艺以丙烷为原料脱氢制取丙烯，是丙烯生产专用技术。该技术具有选择性高，催化剂寿命长（5年），低结焦等优势，可保证长时间稳定运行。

液化石油气制芳烃

（郭洪臣：大连理工大学教授）

Nano-forming(分子筛芳构)技术可以LPG为原料制混合芳烃，具有原料适应性好，生产方案灵活等优势，符合我国国情，目前以开展工业化推广。

GT-BTX技术增产芳烃

（沈迈克：际特北京公司总经理）

GT-BTX技术可在催化裂化过程中回收芳烃，并提升油品质量，是增产芳烃新技术，同时有助于优化炼厂炼化一体化工艺流程。

新型煤化工领域：煤基能源高效清洁转化

甲醇制烯烃（DMTO）技术进展及产业化

（李经纬：中科院大连化学物理研究所博士、新兴能源科技公司技术市场部经理）

煤经甲醇制烯烃DMTO-II工艺通过C4回炼，使得吨烯烃单耗（甲醇）由3降低至2.7，进一步提高了该路线的经济性。目前神华集团包头示范项目运行良好，国内已获技术许可的项目合计约400万吨产能。

考虑到甲醇大型装置技术基本实现国产化，未来在西部煤炭资源丰富地区推广煤制烯烃，东部沿海地区可考虑外购甲醇制烯烃。

煤基液体燃料合成工业化技术及进展（煤间接液化）

（李永旺：国家煤间接液化实验室副主任、中科合成油公司首席科学家）

国内自主研发的高温浆态床工艺使用新型铁基费托反应催化剂，具有运营成本低，转化效率高等优势，是新一代煤基液体燃料合成技术。目前已在国内3个示范项目验证了不同气化技术的适应性，基本具备在国内工业化推广条件。

萨索（SASOL）煤制油技术商业化进展

（庄思强：萨索公司中国区总裁）

以钴基催化剂为核心，通过提高费托反应器体积效率获得更高的产率。目前在中国推进煤制油商业项目，在中东地区推进气制油项目。

三兴业化工观点

我们认为随着亚洲地区在全球经济中的地位逐渐上升，石化产业向该地区聚集将成为未来发展趋势。与此同时，随着石化科技的进步和下游市场的分化，石油化工将从传统上以炼厂蒸馏装置为核心联产石化产品的单一格局，逐步向原料多元化和专用生产技术发展。我们注意到国家石化“十二五”规划精神中提出了至2015年烯烃原料多元化率20%的发展目标，将进一步关注由此带来的石化领域原料多元化和新工艺路线投资机会。

重点上市公司：

沈阳化工(000698):由中石化石油化工科学院研发的CPP技术可由重质油直接制取烯烃，对于解决我国现有炼化装置成品油过剩、化工原料不足的结构性矛盾有重大意义。沈阳化工作为发改委唯一指定的CPP技术示范单位，有望以CPP装置为核心进一步发展新型炼化产业。我们预计公司11年-13年EPS分别

为0.68、0.83、0.98元，维持“推荐”评级，并关注CPP技术在应用领域的进一步发展及公司炼化产品综合利用水平的提升。

海越股份(600387)：公司募投138万吨丙烷和混合碳四(LPG)利用项目建成后，将形成以石化生产为主，创投及油品贸易为辅的业务结构。预计公司2011、2012的每股收益分别为0.39元、0.54元。石化项目建成后将新增EPS1.5元左右。我们认为公司现有业务稳定，未来具有较大的发展空间，维持“推荐”的投资评级。